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松货币的最终体现是降低利率，从而降低融资成本，有利于降低债务偿还负担。松货币有两个渠道，一是利率下降主要通过商业银行资产负债表扩张（信贷增加或信贷紧缩的幅度减少）来影响融资条件，这是降低存款准备金率的主要传导机制；另一货币放松的渠道是央行资产负债表扩张（比如美联储当初的量化宽松），比如中国央行的PSL、MLF等。这次降准置换MLF对央行资产负债表是紧缩的影响，对商业银行资产负债表是扩张的影响。

当前我们正处在金融周期的顶点位置，如前所述，我国的宏观杠杆率和企业的还本付息负担都处于高位，这一状态是不可持续的。当前我们看到的监管机构采取的举措，也是在促进金融周期转向调整。而如果要降杠杆，就必须打破信贷与房地产相互强化的顺周期性。关于去杠杆存在一个误区，认为去杠杆只是债务调整问题，只要帮助高杠杆的部门降低债务负担就是去杠杆，背后隐含的一个假设是房地产价格不必调整。这是我们在思考中国金融周期演变时面对的一个重要问题，即能否在房地产价格不跌的情况下，实现去杠杆、去产能，达到结构调整的目的。这个观点的偏差在于把杠杆仅仅看成一个债务负担问题，现实中，债务对应的是资产，资产不调整，仅仅调整债务是不平衡的，难以持续。如果债务人的债务负担下降，其购买的资产价格不变，则债务人的净资产增加，杠杆率下降，增强了其进一步负债的能力。从金融周期的角度看，即便短期通过债务重组达到了降杠杆的目的，高位运行的房价还会刺激新一轮的信用创造。这里还有一个再分配的影响，减免债务实际上意味着过去通过杠杆投资和投机的债务人得益，而谨慎的、从事实业的人受损，这实际上鼓励其进一步冒险。

暗物质弥漫地分布在银河系中，而脉冲星则是某个位置上的一个星体。因而，脉冲星产生的正电子会有方向性，从而在正电子流强分布上导致一个“各向异性”，但暗物质产生的正电子基本会是“各向同性”的。各向异性的检验非常困难，需要积累大量的电子和正电子数据，这就要求非常大的探测器才行。而我国空间站的未来宇宙线实验HERD具有这样的优势，将可能在这方面取得重要的突破，为暗物质寻找提供更多的线索。

未出意外的是，两张反对票均来自融创系的张强和姚宁，近期金科股份多项提交董事会的议案两人多数时候都投了反对或弃权票，但依然未能起到实质性的作用。由于今年5月29日，重庆中坤房地产开发有限公司才刚将其持有的星坤地产51%股权转让给中科建设，短短两个月中科建设便转手相关股权以增值率高达11倍的估值卖给了金科股份，高增值率的关联交易引起了交易所的问询。对于前后两个月的评估差异，金科股份给出的回复却是不具有可比性。

四、上述未按规定进行回访的行为，违反了《人身保险新型产品信息披露管理办法》第十条的规定。根据《人身保险新型产品信息披露管理办法》第三十四条的规定，对华夏人寿烟台中支警告，并处罚款0.5万元；对张建平警告，并处罚款0.5万元。《保险公司管理规定》第四十八条规定：保险公司申请增加业务经营范围的，其资本金、经营年限、经营业绩等应符合中国保监会的有关要求。

张军扩认为，效率、公平、可持续是高质量发展三个最主要的维度和最本质的要求。在效率方面，提高微观效率有利于宏观效率的提升和改善，宏观效率的提高则主要依靠健全的市场体系和有效的宏观调控政策；公平性包括收入差距、区域差距、城乡差距等方面，都需要保持合理的水平。在此基础上，关键要完善社会保障体系，大力促进基本公共服务均等化；同时，高质量发展必须是生态环境友好的发展。