www.kp2028.

5．选择将证券型虚拟资产或代币纳入买卖范围的平台一经获发牌，投资者便能轻易区分受规管和不受规管的平台，此乃本立场书所述的新监管框架的一大特点。然而，证监会明白，很多虚拟资产都是高投机性及波动不稳，而且许多都不具任何实际价值，不论它们是在受规管或不受规管的平台上买卖，皆是如此。投资者应该只在全面了解和有能力管理有关风险的情况下，才参与虚拟资产交易。

“监管层未来可能会以东向CDR对应的基础股份占发行公司总股本的某个比例，作为上限标准。”新时代证券研究所所长孙金钜预计，后续创新企业境内发行CDR，也有可能参考这一模式对数量上限进行核准。西向GDR同样将开始于高起点。上证所的A股上市公司可以通过发行GDR直接在英国市场融资。这其中，既包括存量股票，也可以使用新增股票为基础证券发行CDR。但以新增股票发行CDR，需要满足监管规定对发行人不得出现违规担保、董监高违法违规等相应情况的要求。

21．公众可透过数种途径（包括ICO、投资基金、中央交易平台及场外交易柜檯）进行虚拟资产交易。一如主要司法管辖区的其他证券监管机构，证监会最初採取的方针是釐清虚拟资产和涉及这些资产的某些特定活动将如何受到其现有监管制度所规管。此方针需要按照每一种代币的条款及特点进行分类，而有关条款及特点或会随时间而演变。就此，证监会发出了多份声明及通函，阐明其在监管方面的立场13，并且加强了投资者教育和对涉嫌犯有失当行为的人士採取监管行动14。经过上述措施后，香港的ICO活动有所减少，而在某些个案中，发行人取消了ICO交易。证券型代币亦已从虚拟资产交易平台下架，而香港投资者已被拒绝参与ICO或在虚拟资产平台上进行ICO交易。

中信证券研报称，此次降准操作下不仅春节期间的流动性缺口能得到补充，还将释放长期的流动性继续维护春节后的资金面。当然期间还将伴随地方债提前发行的供给压力以及春节期间的取现压力，但在当前的货币政策操作下，流动性的宽松可能再开启一轮现券收益率下行的空间。

会议强调，明年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年，要实现第一个百年奋斗目标，为“十四五”发展和实现第二个百年奋斗目标打好基础，做好经济工作十分重要。要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的十九大和十九届二中、三中、四中全会精神，坚决贯彻党的基本理论、基本路线、基本方略，增强“四个意识”、坚定“四个自信”、做到“两个维护”，紧扣全面建成小康社会目标任务，坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持以供给侧结构性改革为主线，坚持以改革开放为动力，推动高质量发展，坚决打赢三大攻坚战，全面做好“六稳”工作，统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定，保持经济运行在合理区间，确保全面建成小康社会和“十三五”规划圆满收官，得到人民认可、经得起历史检验。

10．上文所述的监管标准会在本文件第III部详述。证监会欢迎致力于并有能力遵守发牌准则和持续操守规定的平台营运者申领牌照。持牌平台亦将会被纳入证监会监管沙盒，在一段期间内接受密切及严谨的监管。11．主要的发牌条件包括规定平台营运者仅可向专业投资者提供其服务，必须制定严格的纳入准则以筛选可在其平台买卖的虚拟资产，以及仅向充分认识虚拟资产的客户提供服务。此外，平台营运者将须採用信誉良好的外间市场监察系统，以补足其本身的市场监察政策及监控措施。平台营运者亦应确保，就保管虚拟资产所涉及的风险而投购的保险时刻生效。